投资要点
关注周期轮动。
关注原油基本面：
Q2供需平衡表出现显著改善。
大滞胀下的资产表现。
油化工：
烯烃：战争受益。
PX-PTA-聚酯产业链具备基本面逻辑。
标的：
三桶油：考虑相对估值水平和上移的油价中枢，在市场防守阶段或油价企稳（或上行）阶段，建议关注中国石油、中国石化和中国海油。
炼化：油价调整企稳后，若需求好转，优供给、淘汰落后产能有所进展，则利好中游炼化，建议关注荣盛石化。
PTA、聚酯：PTA反内卷，建议关注新凤鸣。
风险提示：油价剧烈波动、地缘风险、欧美通胀反复、欧美经济波动、行业政策变化、项目投产进度变化、需求变化、其他等。